期貨投資教育案例
“投資者保護·明規則、識風險”案例——合約異動要看準 臨近交割更小心
期貨市場能夠有效分散現貨市場價格波動帶來的風險，并能夠通過公開透明的交易機制形成真實、合理的商品交易價格，在我國資本市場中發揮着重要作用。期貨市場實行保證金交易制度，能夠調動少量資金進行較大價值的投資，具有“四兩撥千金”特點，日益受到投資者的關注。近年來，一些不法分子逐漸将違法的觸角深入到期貨市場，利用投資者有追漲殺跌的心理，通過期貨現貨兩個市場實施“花式”操縱，扭曲期貨市場價格，将廣大期貨投資者帶入深淵。
姜某即是這些不法分子中的典型代表。姜某曾是國内某甲醇貿易商X公司的總經理，為進行套期保值做多“甲醇1501”合約。2014年年底，臨近期貨合約交割月份，“甲醇1501”合約持倉逐步下降，姜某暗感不妙。為了使甲醇現貨市場價格符合預期并确保多頭套保持倉順利進入交割月，姜某累計動用約4億資金，大量增加合約買倉，短短一個月的時間買持倉占市場買持倉總量的比例從30.75%升至最高的76.04%，最高買持倉量是市場同期買持倉量第二名客戶（439手）的62倍，形成多頭持倉明顯優勢。同時，姜某利用X公司在現貨市場的優勢地位大量囤積現貨，将X公司甲醇賬面庫存餘額從17萬噸增加至42萬噸，造成市場甲醇現貨需求旺盛的假象，降低市場對“甲醇1501”合約可供交割量的預期，以期進一步推高期貨市場價格。
果然，通過操縱期貨現貨兩個市場的共同作用，許多投資者受到迷惑紛紛做多“甲醇1501”。12月3日“甲醇1501”合約價格較11月14日上漲8.9%。
然而，人算不如天算。姜某因動用資金量太大後期無力追加期貨保證金，期貨公司按照規定對其實施了強行平倉。大量合約抛單導緻合約價格大幅下跌，引發投資者恐慌性抛盤，僅3個交易日合約價格跌幅高達19.1%。當初受到迷惑跟單買入的投資者追悔莫及。
另一個不法分子劉某為實現自身盈利，通過大量增持空單、自買自賣、連續打壓的方式做空“聚氯乙烯1501”，導緻“聚氯乙烯1501”合約的市場成交價格與現貨市場價格出現大幅偏離。然而後期多頭力量占據市場主力，“聚氯乙烯1501”合約價格逐漸回歸正常水平，劉某不僅自己沒賺到好處，也坑害了廣大投資者的利益。
如果出于對市場趨勢的合理預期而做多或者做空期貨合約，這屬于正常的投資行為。而不法分子的違法性在于，他們為了謀取私利，利用資金或持倉優勢逆市拉升或者打壓合約價格，人為扭曲期貨産品交易價格，誤導投資者的投資決策，擾亂正常的市場交易秩序，這就違反了《期貨交易管理條例》第四十條關于禁止操縱期貨交易價格的規定，構成《期貨交易管理條例》第七十一條所述通過集中資金優勢、持倉優勢連續買賣合約，以自己為交易對象自買自賣，或者為影響期貨市場行情囤積現貨等手段操縱期貨市場的違法行為。
期貨市場專業性很強，采用杠杆交易，投資期貨市場除了要熟悉期貨市場的法律法規規則外，還需要具備相應的專業知識，以及對市場和交易品種走勢的判斷預測能力，能夠對國家宏觀經濟形勢有所把握，運用宏觀因素、微觀因素分析供求關系對相關品種交易價格産生的影響。投資者對于異動合約要理性判斷，要用冷靜的頭腦和理性的思維去面對，切勿人雲亦雲，僅僅跟随市場價格變動訊号即追漲殺跌，一不小心落入不法分子圈套，造成經濟損失。另外，期貨經營機構應更加注重對期貨投資者的适當性管理，使具有一定投資經驗和風險承受能力的投資者進入期貨市場，幫助投資者購買适合的産品，切實保護投資者合法權益。
國内首例期貨盜碼案告破
證監會上周五向媒體通報了國内首例期貨盜碼案，方琛團夥通過盜取他人期貨交易密碼，對敲轉移保證金。經公安機關查處，目前已刑拘4人，司法判決1人。木馬軟件盜号，非法盈利三萬餘元
2010年11月至2011年1月之間，方琛利用“大白鲨”、“波爾”等木馬軟件，從多名投資者的計算機中盜取了期貨交易密碼。為了達到侵占他人期貨保證金的目的，方琛夥同彭勇等人借用王有生、馮三保和謝豐的身份證，先後在長沙一家期貨公司營業部開立期貨賬戶，随後利用期貨遠期合約不活躍的特點，在控制的期貨賬戶與受害人賬戶之間多次對敲遠期合約，造成受害人賬戶虧損，實際控制賬戶盈利，并在盈利後快速轉賬取現。
據證監會有關部門負責人介紹，2010年12月1日，方琛等人利用謝豐賬戶與受害人塗某等兩個賬戶在不活躍的期貨合約上對敲，盈利7502.4元；12月6日，利用馮三保賬戶與受害人潘某賬戶對敲，盈利9304元；2011年1月13日，利用王有生賬戶與受害人王某等3個賬戶對敲，盈利19060元。“方琛等人完成對敲交易後即可将保證金轉移至銀行賬戶，并迅速取款，從開始對敲交易到取款走人平均時間僅30分鐘。”
經前期調查，證監會初步鎖定方琛等多名嫌疑人，并立即将該案移交公安機關。2011年2月23日，王有生被公安機關逮捕，随後方琛、彭勇、熊暢、謝豐等4名犯罪嫌疑人也相繼落網。經杭州下城區人民法院認定，王有生因提供期貨賬戶給方琛從事犯罪活動，并分得贓款1000元，被定性為盜竊罪，判處有期徒刑一年，并處罰金1000元。其他犯罪嫌疑人已被提起公訴。
提醒投資者謹慎保管密碼
上述負責人表示，近期，證監會查處了數起期貨盜碼交易案。這類案件中，違法犯罪嫌疑人往往通過不同手段獲取期貨客戶的賬号和密碼，在受害人不知情的情況下，在自身控制賬戶與受害人賬戶之間同時進行方向相反、價格相同的期貨合約對敲交易，通過高抛低吸方式轉移受害人賬戶内資金，牟取不當利益。
違法犯罪嫌疑人主要通過三種方式盜取投資者賬号密碼：一是木馬盜碼，方琛團夥就是用這種方式，通過網站漏洞把盜号木馬病毒挂上網站，達到竊取他人賬号和密碼的目的。二是偷窺盜碼，違法犯罪嫌疑人偷聽客戶談話，或偷窺到客戶記載的賬号和密碼。三是職務盜碼，有些投資者會委托專業人員為其操作期貨賬戶，在委托結束後并未修改密碼，專業人員将賬戶密碼非法交易給他人。
“證監會鄭重提醒期貨投資者切實提高安全意識，謹慎保管交易密碼并作不定期修改，警惕網絡木馬等黑客程序，不要将密碼洩露他人或讓人偷窺，注意賬戶委托他人交易的風險。期貨投資者若發現賬戶被盜，請及時向證監會反映或公安機關報案。”上述負責人強調，證監會将進一步加大監控和查處力度，依法堅決打擊期貨盜碼交易等違法違規行為。
轉自中期協